PPmoney黎志明 ⎮ 中国式P2P，路在何方？

文 ／万惠集团 PPmoney  黎志明

感谢：文字整理／吴恩惠律师

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大家好，我的头像是一个跳伞的场景，这是我在欧洲瑞士跳伞，跟我们中国P2P的主题是不是很契合？监管政策2016年出台，最近很多平台都不知道怎么转型，高空跳伞，意味着是不是很多平台都将要退出呢？或者是研究出其他创新的模式呢？

那今天我就带着大家分享这个主题，“中国式的P2P，路在何方？”给大家说一个故事，《白夜追凶》这是最近推出的高分神剧，不知道大家有没有看的，里面有一个创意插播是我们一个P2P公司广告，“关宏宇，关宏峰的双胞胎弟弟，想借10万块去跑路，那到底借还是不借? ”大家一致意见不借,那关宏宇怎么逃跑呢？

没钱？手机一打开PPmoney出现了，找到我们借贷的入口，然后输入身份证号、工作证明等等一些资质信息，PPmoney审批借款信息后放到另外一个智能理财系统，这个系统就会将客户的借贷信息打包放到网上，或者是在手机APP上，手机APP上是有一个预期的利率，是和关宏宇还款的状况而定的。目前我们PPmoney的年化收益率是在5%到9%左右，但是关宏峰这个债权，有可能是高达24%以上或者是200%的一个利率。

那我们在法律背景下应该是一个债转换还是直投的关系，那这些债权的本金和利息又是如何拆分打包成理财产品的呢？这个问题在P2P企业里面是很难解决的。

那我今天的分享，首先是一个行业分析，然后第二部分是一个监管政策分析，第三部分是我们P2P企业的一些症结所在，最后提出一些创新的模式。

P2P网贷行业分析

我们有必要分析一下美国P2P的现状，美国P2P领头羊是Lending Club，Lending模式是从2012年进入中国的，但LC在美国P2P行业已经发展了十年以上，在08年金融危机，美国次贷危机出现了，美国将P2P定义成个人债券。那个人债券意味着所有的P2P要接受美国证监会的监管。

大家都知道SEC对于平台的准入门槛是非常高的，上市期间要求有一年的静默期。也就是这一年内，不许有新增的资金介入，这也是导致了美国很多小的平台倒闭或者是良性的退出。SEC要求平台每天进行数据披露，借款人的信用评级在600分以上才视为一个合格出借人。那么评级制度是一个模型，那这个模型要达到600分以上。综上所述，美国的一个P2P的不良率是非常低的。Lending的不良率是3.79%，Prosper是4.92%，这是中国的P2P企业无法实现的，据不完全统计，中国P2P不良率也许高达20~50%。

2012年lending的模式进入了中国，然后12年开始到14年，应该P2P的爆发期，然后16年中国监管开始收紧。这个平台的数量，也开始从15年开始有一个平缓的增长。

请大家看一下数据，从14年终到17年终，四年，我们的P2P信贷成交量是上涨了400%。然后平台的数量是从14年年终到17年年终，上涨百分之一百，也就是两倍。但是看到15年有5100家的P2P企业，那到达今年是5900家，那这个平台数量是没有增加的，我们认为数量还是有减少的，因为有很多僵尸的企业，并没有发布新产品。2014年年化收益率是高达20%，那到达17年的年中是9%的年化利率。那大家看今年3月份或者是6月份的一些产品，可能会有一个减少，现在是在5%-7%。

那中国式的P2P里面是有什么套路呢？这个是从我们P2P行业里面资产端开始说起，宜信宜人贷刚才有介绍过，是第一家在美国上市的一个互联网金融企业，它的核心技术是一个线下销售的模式。目前宜信在全国有一万名以上员工，控制了大量的一手单。那一手单的优势就是它的不良率是非常低的，所以是宜信的核心竞争力。

但是宜信在前两年爆发了一个问题，涉嫌有资金池，因为它采用了线下销售的模式，有可能是利用一个超级放贷人先放贷，然后通过债权转让的形式，通过宜人贷APP进行发布，那从法律上是一个债转的关系。那2016年的监管政策收紧之后，对于这个债转，这个代理的形式是认定为一个资金池，一个红线绝对禁止的模式。

陆金所，成立于2011年，是平安集团旗下的一个P2P平台，它是利用了平安集团全牌照，然后除了P2P还在陆金所里面发布一些基金产品或者其他一些信托产品。公司是利用体制内，平安的担保，对平安的产品进行担保，所以它的利率非常低，但是吸金能力却非常强。目前这种担保模式在2016年政策收紧之后也是定义为一个红线的模式。因为监管政策明令禁止自己的平台或者关联公司不得为自己的自身产品进行担保。

红岭创投来自深圳，它是目前P2P行业体量最大的一个企业，成交量达到2700亿。它的现行模式是引入了一个大额标，大额标主要是来源于地产公司或者是其他股市的一个融资，所以它的量上涨非常快。今年红岭创投周总，在5月份提出他将在三年内全线退出P2P这个行业。我想应该也是监管层对他进行约谈，这种大额标会在可能未来是一个绝对禁止的状态。

第四个翼龙贷，是联想控股旗下的企业，关注于小微企业，针对三农产品。后面那两位是后进者，信而富刚刚上半年在美国IPO上市，它们公司是利用了它的风控模型，一个数据是来源于所有银行的信用卡的一个风控模型。所以它的风控能力是非常强的，最后一个趣店是阿里刚刚做了两轮的融资，主要是做这个现金贷，优势是利用了阿里强大的通道资源。

那这些APP主要介绍了这个资产端的一个现状，那接下来我介绍一下，理财端的一个情况，我们以PPmoney为例，PPmoney是2012年上线的。他经历了两个时代的产品改进，2012年到2014年它是一个散标的产品模型，也是符合我们P2P的一个功能定义，是以个人的一个借贷类型进行划分，以散标进行上线。但是从15年开始这个量上的非常大，我们觉得散标的形式已经是无法与时俱进。然后提出了2.0时代，是按照客户的需求，针对每月产品和每季度的产品进行划分。然后资产端是利用了一个蜂巢系统，将所有的类型智能地打造成理财产品。

网贷监管政策分析

从16年开始的监管政策是如何的呢？大家看到的是从16年年底，监管层发布了一个总则性文件，银监会联合17个部门发布了《网贷中介机构业务活动管理办法》，设置了高达12条的红线。对我们业务的产品设置了禁止性的规定。然后是三个指引，主要是针对资金这一块引入了银行存款的业务指引，然后第二个是具体约定了信披的具体的一些细则，最后一个是备案的登记制度。那我们行业是不是理解为备案登记，取得金融局的批文就是一个牌照性的准入条件呢？我想我的答案是肯定的。

第一个鼓励信息共享。金融局、银监会的要求是所有P2P、所有业务资源、业务数据报表全部接入地方性的政府设置的一个信息共享平台，但是我觉得这个可操作性是非常低的。因为每个平台分别有自己的客户资源，我们不可能将自己的客户资源发布到这个平台，这个也是进一步对平台的安全带来一定的风险。

第二个是鼓励存款银行在属地挑选。这是深圳市首先做出的一个规定。这个规定我们选取存管的银行必须要在属地，就是在注册地的一个城市是有该银行的分行的。那这个文件出来后很大部分的P2P企业都是不合规的。但是这个属地的话，我们是认为可能跟上位法有抵触的地方，因为上位法是没有银行存款必须要有属地的限制。

第三个是鼓励金融办备案。鼓励我们准备材料在各个地方的金融办进行一个金融资质的备案，那这个备案形成之后，我理解是形成了P2P行业的第一张牌照。那目前各个城市的金融办都没有发出这样的一个备案的批文。后两个是文明催收以及退出机制，也是深圳市最近才发布了两项鼓励性的文件。

五个禁止。前两个第一个是超标，也就是说这个债权标的不可能超过20万，或者是100万。第二个是禁止拆除债权，那这两个红线是直接影响着我们全部的P2P的产品，那接下来我们会逐一介绍。那三到五，目前来说，我们这边会提供一个解决方案。对这个资金池我们认为利用了银行存管是有效的。保本担保是我们体制内的公司对产品进行担保，这些产品主要是对各个交易所提出了非标产品，在技术平台可以当做产品上线，但是也是一个绝对禁止的。

不同平台的资质有哪些呢？我简单介绍一下。首先取得网站的ICP的一个备案，然后引入一个电子合同的签章，以及这个流程。比如接下来嘉宾讲解的时间戳可以提供的解决方案。第三个是ICP需要在网上，设置专栏，针对各个事项进行，整个季度形成一个运营的报告，第四个是要取得公安部三级以上信息系统安全等级认证。银行存管，刚刚是不是已经说过了。最后在各个城市的金融办取得备案登记的批文。

网贷行业症结所在

时间有限，因为我们这边是一个行业的介绍，所以时间有点赶。让我们这边直接切入主题。大额标，刚才我们介绍的，红岭创投要退出的一个重要理由，听说是主要针对这个大额标，我们是怎么样化解这个大额标的一个模型。那我们引入了这个交易所，因为以前交易所是不归这个三会一行的管制，它是完全归各个城市的政府进行管制的。所以我们通过一个SPV公司，引入这个大项目，银行放出来的融资债权放到交易所挂牌，P2P企业直接对接交易所的产品，然后吸引投资人，进行一个对于大额标交易。然后是活期宝，活期宝在2016年8月24日的网贷细则暂行办法是绝对禁止的。

最后还值得关注的是暴力催收，校园贷、首付贷、互金广告，可能对于各大P2P的产品及品牌推广是有一定影响。

未来的发展我们主要关注几个点，首先是大数据的应用，然后使用科学的催收手段，然后我们的产品要针对客户的个性需求有一个学习型的服务，针对农村市场或者这三四线的城市进行多市场渗透，我们P2P的盈利是可期的，在16年的财报PPmoney位居全国第九位。

最后我们做了一首诗：

花点力气研产品，花点时间办牌照。

花点精力识风险，花光所有良性退！

（图：网络法实务大会现场）

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